The Business of Tech: AMD Q4 2009

AMD:s ofta farliga ekonomiska situation tål vanligtvis att ses, men det senaste kvartalet är av särskilt intresse. På affärssidan har vi sett AMD och Intel göra upp sin långvariga fejd om anklagelser om konkurrenshämmande beteende från Intel, som haft flera stora resultat för AMD det senaste kvartalet. Som en del av förlikningsvillkoren betalade Intel AMD coola 1,25 miljarder USD, officiellt för att kompensera för tidigare överträdelser – och inofficiellt som livsuppehälle för ett företag som förlorat pengar under de senaste 13 kvartalen.

På tekniksidan har vi sett AMD:s grafikdivision spendera ett helt kvartal på att driva sitt eget öde. Med Fermi/GF100 försenat långt till Q1 i år handlade Q4 om Radeon 5000-serien – och det skulle ha varit ett ännu bättre kvartal om det bara inte vore för det där irriterande TSMC 40nm-försörjningsproblemet. AMD:s CPU-division hade inte riktigt lika rosa tid, men Intels prisskillnader under $200 har lämnat AMD med en livskraftig värdemarknad.

Så med det i åtanke, hur gick det för AMD för kvartalet och för året? Det är blandat, särskilt om du kastar ut Intel-uppgörelsen. Kanske är ett bord bäst för detta.

AMD bokade den slutliga Intel-uppgörelsen till 1 242 miljoner dollar, vilket ger oss skillnaden mellan AMD:s faktiska resultat för kvartalet och året, och vad det skulle ha varit utan Intel-uppgörelsen. Officiellt bokförde AMD en vinst även utan Intel-uppgörelsen om du går efter deras icke-GAAP-siffror (Generally Accepted Accounting Principles), men vi håller fast vid GAAP-siffrorna här och bara rycker ut Intel-uppgörelsen.

För att sätta saker i perspektiv, förra året förlorade AMD 1,4 miljarder dollar bara på Q4’08 och 3,1 miljarder dollar för hela 2008, så detta är en enorm vändning för företaget. Vid det här laget gör båda deras kärndivisioner en liten vinst, och företagets minskade exponering mot gjuteriverksamheten har avsevärt förbättrat deras resultat. AMD tog en förlust på 99 miljoner USD under fjärde kvartalet från sin andel av Global Foundries – så om de kunde släppa gjuteriverksamheten helt och hållet, skulle de sannolikt ha gjort en sann GAAP-vinst. Även om AMD har flera problem, är det just nu gjuteriverksamheten som fortsätter att skada dem mest.

På en bredare marknadsutsikt förväntades AMD förlora cirka 18 cent per aktie detta kvartal (utan hänsyn till Intel-uppgörelsen), medan de faktiskt bara förlorade 8 cent per aktie, så företaget gick över gatan genom att förlora mindre än hälften så mycket som väntat. Visst är det goda nyheter för AMD, vars långa rad av förlorade kvartal har gjort det till ett impopulärt objekt.

En sak av intresse från AMD:s resultat var de genomsnittliga försäljningspriserna och bruttomarginalerna. AMD ger oss inte exakt ASP för deras produkter, men de jämför det med tidigare kvartal och år.

Trots AMD:s överlag bättre finansiella ställning har ASP:erna inom både processor- och grafikdivisionen sjunkit både på kvartals- och årsbasis. Detta är inte särskilt överraskande för processordivisionen med Nehalem som reglerar AMD till marknaden under 200 $, men det är mer överraskande på grafiksidan där AMD inte hade kunnat sälja ett grafikkort med en enda GPU för över 300 $ på flera år fram till nu. Det visar bara att merparten av produkterna verkligen säljs i lågprisklassen, där priserna på äldre produkter i 4000-serien fortsätter att sakta sjunka. Grafikintäkterna är en liknande historia: Upp något jämfört med året innan, men markant upp för kvartalet jämfört med både förra året och Q3 i år.

Vad som är förvånande är att med tanke på AMD:s ekonomiska situation är deras processors bruttomarginal ganska bra. Med 45 % är de ingen Intel (64,7 %) men det är den typ av marginal som företaget behöver betala för saker som FoU, särskilt eftersom de inte flyttar stora volymer chips som Intel gör.

När vi avslutar saker och ting kommer den stora saken för företaget 2010 att vara att de äntligen kommer att fly det svarta hålet som har varit Global Foundries. ATIC – vars långsiktiga plan alltid har varit att helt köpa ut GF från AMD – förväntas genomföra den transaktionen snart nu när Intel inte längre kommer att blockera försäljningen genom att använda x86-licensen. Eftersom GF har varit ett förlorande förslag för AMD, kommer de på kort sikt att sluta förlora pengar på det, vilket innebär att de har en god chans att göra åtminstone en liten vinst totalt sett eftersom både processorer och grafik är vinstgenererande. Det återstår förstås att se om detta är en bra långsiktig strategi, men man kan inte argumentera med de kortsiktiga effekterna på balansräkningen.

På den tekniska sidan kommer det här kvartalet att lanseras resten av Radeon 5000-serien (Evergreen) chi p-stack. 55nm-produkter kommer att fortsätta sälja ett bra tag, men det borde vara bra för grafikdivisionens ASP. Fuzion (CPU+GPU)-produkter är fortfarande på schemat för en lansering sent i år, så CPU-sidan av saker och ting bör se en anständig förändring även om Bulldozer inte kommer att klara det i år. AMD nämnde att de första Fuzion-produkterna kommer att vara SOI-baserade, så det låter som att de kommer att göra dem på GF, med senare produkter tillverkade på ytterligare gjuterier.